2009年10月1日，网讯无限技术股份公司（Vtion Wireless Technology AG）（简称“网讯”）的董事长陈国平先生，于德国时间早上9点钟在位于法兰克福的德意志交易所大厅摇响了开市铜铃，并为网讯在法兰克福的证券交易所的主板成功上市敲响了铜锣。交易大厅内包括作为承销银行的Sal Oppenheim银行、作为发行公司律师的CMS德和信律师事务所的团队成员、各中资机构以及各大媒体的记者们，都同时为网讯所欢呼。

网讯在国内是生产无线上网卡的前三大生产商之一。此次在德国上市融资5560万欧元，是自去年雷曼兄弟破产后第一家在德交易所主板上市的公司，也是继中德环保（简称“中德环保”）、亚洲竹业（简称“亚洲竹业”）之后，第三家在德交所主板市场上市的中国企业。

海外上市的好处是众所周知的：低成本融资、周期短、手续较简单、可以提升国际竞争力并且境外上市后容易再融资。作为最早在德国主板市场上市的中国企业中德环保、亚洲竹业及网讯的发行人律师，CMS德和信总结多年来为中国企业提供服务的经验，为各位读者简单介绍公司管理层所首要关注的问题，希望能对大家有所帮助。

为什么在德交所上市？
在位于德国法兰克福的德意志交易所（简称“德交所”）上市，上市公司的股票可以直接面向包括欧洲、美洲及亚洲等世界各地的投资者。考虑海外上市的中国公司首先考虑的问题是不同上市地点的上市费用和上市后股票的流通性。仅综合这两点，德交所已经成为各海外证券交易所中最具吸引力的上市地点。

另外，公司的管理层还应考虑的问题是自己的企业所处的行业领域，因为每个证券交易所都拥有其特定的行业领域，例如：在德交所有较深厚基础的行业包括汽车制造、工程、化工、医药、工业、可再生能源、环保、消费品、电信、媒体和科技等行业。上市公司可以通过比照同行业的优秀公司获益，并有助于将股票推向合理的高价位。

选择在哪个市场板块上市？
法兰克福证券交易所为发行者提供了两个进入资本市场的途径：欧盟法律监管的高透明标准的市场（简称“主板市场”）和交易所监管的非官方市场（简称“公开市场”）。主板市场中又区分为两个分板块：一般市场及透明标准最高的高级市场。公开市场由证券交易所自己颁布相应的规定来管理。初级市场是公开市场中一个需要满足额外要求的分板块，例如：对影响价格的信息迅速披露、收购法的适用以及中期报告。上市公司选择哪个市场板块意味着他打算给投资者多少信心，因为透明度标准是构成投资者信心的基础。

中德环保案例分析
中德环保集团作为第一家中国企业于２００７年７月在法兰克福证券交易所的最高市场板块成功上市，融资１．０９亿欧元。中德环保是通过设立了德国股份有限公司ZhongDe Waste Technology AG在德国间接上市。上市之前公司的构架为：经营核心业务的是在中国注册的外资企业福建丰泉公司，其股东为香港的中华环保产业控股公司。上市准备的过程中，香港中华控股公司的股东以实物出资的形式在德国设立了中德环保科技股份有限公司，即将其持有的香港中华控股公司的股份注入德国新设立的公司。

律师在上市项目中的角色
我们在中国公司德国上市的项目中担当的角色是通常是发行人的上市律师。发行人律师的主要任务可以总结为准备合适的上市公司框架、进行尽职调查和撰写招股说明书。

除此之外，律师在上市项目中提供的法律服务中还包括：公司法及一般咨询、起草宣传方针、发行人股票的批准发行、承销协议的审核、法律意见书、公司治理及其他服务等。上市项目完成后，律师可以为发行人继续提供法律咨询，以便公司符合当地法律的要求。

结束语
我们衷心希望更多的中国企业能够走出国门，通过国际资本使企业持续发展。如果读者关于德国上市方面有任何问题，可以随时与我们联系。

CMS德和信律师事务所法兰克福办事处
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